中博证券长江有色：市场屏息静候美联储会议纪要美指微涨 8日镍价或小跌

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　　长江有色金属网

　　镍期货市场：市场屏息静候美联储会议纪要美指微涨，隔夜伦镍收跌1.36%；伦镍最新收盘报52500美元/吨，下跌100美元，跌幅为0.19%，成交量671手，国内市场，夜盘沪镍主力合约最新收报126680元/吨，下跌200元，跌幅为0.16%。

　　伦敦金属交易所（LME）7月6日伦镍库存报274620吨，较前一日持平。

　　长江镍业网讯：今日沪镍期货全线低开为主；主力月2609合约开盘报126830元/吨较此前收盘下跌50元/吨，9：10分沪镍主力2609合约报126570元/吨，下跌310元，沪期镍低开低走，盘面维持弱势震荡行情；宏观面：7 月 7 日隔夜伦镍震荡收跌，结束此前连续反弹走势。海外端，美股纳斯达克指数大跌 1.16%，半导体板块遭遇集中抛售，AI 与新能源产业链高增长预期出现松动，直接压制镍的成长属性估值；美元指数维持偏强震荡，以美元计价的工业金属整体承压；叠加印尼镍矿补充配额申报窗口开启，前期炒作的供应收紧溢价快速回吐，共同驱动价格回落。国内端，三季度流动性宽松基调确认，稳增长政策持续托底制造业需求，对内盘镍价形成支撑，对外盘传导效应相对有限。整体来看，海外风险偏好收缩与供应预期修正是本轮下跌核心，国内宏观构成价格底部缓冲。

　　原料端结构性分化供需格局边际转宽

　　原料端呈现明显分化格局：红土镍矿受印尼资源品位持续下滑与 HPM 计价新规影响，长期开采成本中枢上移，但 7 月 RKAB 补充配额窗口开启，短期供应紧缺预期有所缓解；硫化镍矿全球新增产能有限，供应刚性凸显；高冰镍产能释放节奏慢于市场预期，成本端支撑尚存；氢氧化镍钴（MHP）产量稳步爬坡但增速不及年初预期，湿法冶炼成本受辅料价格波动影响；再生镍处于传统回收淡季，原料供给收缩，整体原料端由紧平衡转向宽平衡状态。

　　产业链现状与后市走势前瞻

　　产业链层面，上游矿端政策扰动仍是核心变量，中游冶炼利润受原料成本与下游需求双向挤压，不锈钢传统淡季拖累刚需消耗，新能源电池需求维持韧性但暂未形成强驱动，精炼镍高位库存持续压制盘面弹性。

　　宏观前瞻方面，国际端聚焦美联储政策信号与印尼配额最终落地量级，地缘局势仍存扰动可能；国内端关注制造业补库节奏与稳增长政策落地效果。短期伦镍或维持偏弱震荡走势，下方成本支撑明确，后续趋势性行情需等待库存去化与政策落地的双重验证。

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